中信证券

周一重磅！6大消息将影响本周股市（附股+点评）1、市场聚焦三季报九月底或是低点国庆长假之后，上市公司三季度业绩披露即将拉开帷幕。从目前已经披露的业绩预告来看，业绩预喜与业绩不佳的上市公司数量旗鼓相当。近期A股跟随外围市场出现较为明显的回调，投资者的风险偏好和收益预期显著回落，但业内机构认为市场调整并不可怕，9月下旬有可能是市场情绪的低点，不排除也是四季度行情的起点。点评：中信证券认为，外围扰动因素 周一重磅！6大消息将影响本周股市（附股+点评）

1、市场聚焦三季报 九月底或是低点

国庆长假之后，上市公司三季度业绩披露即将拉开帷幕。从目前已经披露的业绩预告来看，业绩预喜与业绩不佳的上市公司数量旗鼓相当。近期A股跟随外围市场出现较为明显的回调，投资者的风险偏好和收益预期显著回落，但业内机构认为市场调整并不可怕，9月下旬有可能是市场情绪的低点，不排除也是四季度行情的起点。

点评：中信证券认为，外围扰动因素的风险释放已比较充分；流动性预期在短期紊乱后，将重新凝聚宽松共识；四季度的多重利好有望逐步落定，市场将进入业绩改善和增量资金驱动的模式。9月下旬是市场情绪的低点，也是四季度行情的起点

2、重磅会议解读！国企改革部署实施三年行动：改革有望大幅提速

9月27日，国务院国有企业改革领导小组第四次会议及全国国有企业改革三年行动动员部署电视电话会议召开。会议强调，国有企业改革三年行动是未来三年落实国有企业改革“1+N”政策体系和顶层设计的具体施工图，是可衡量、可考核、可检验、要办事的。

点评：著名国企政策研究专家、中国企业研究院首席研究员李锦认为，此次会议提出的五方面内容均是从宏观的国民经济的高度作出的方向性指导，而非拘泥于政策细节，这为国有企业改革三年行动指明了方向。

3、美国联邦地区法院裁决：暂缓实施

美国哥伦比亚特区联邦地区法院27日裁决，暂缓实施美国政府关于将TikTok从美国移动应用商店下架的行政命令。

点评：下架禁令延迟对tiktok来说是一个利好，近期可重点关注字节跳动相关概念股。

4、深圳又迎利好：东莞9镇主动“融入”

9月25日晚间，《东莞日报》官微发布了一则消息：东莞虎门、长安、大岭山、大朗、黄江、樟木头、凤岗、塘厦、清溪9镇高水平对接和融入深圳中国特色社会主义先行示范区建设！“深莞深度融合发展示范区”是官方首次提出，这也被认为是深圳建市40周年迟到的大礼包的一部分。同时，近日两家国家级媒体、期刊相继发声，引人关注

点评：深圳本地股是否成为秋天的第一个风口呢？9月18日，深圳本地股就出现过集体异动。当天，盐田港、深振业A、深物业A、沙河股份、深赛格等集体涨停。比较有意思的现象是，去年社会主义先行示范区相关政策出台之前不久，深物业等股票也曾出现过异动。

5、场外期权新规落地 标的扩容刺激市场需求

券商这项业务增长可期。场外期权业务正蓬勃发展。根据协会披露，7月场外期权业务新增初始名义本金 2337.81亿元，环比增长44.85%。为进一步完善制度供给，9月25日中国证券业协会发布《证券公司场外期权业务管理办法》。

点评：本消息利好AA级券商，有国泰君安、华泰证券、招商证券、中金公司、中信建投、中信证券。原为二级交易商的安信证券、光大证券、国金证券、国信证券、海通证券、平安证券、申万宏源、银河证券、中泰证券，将进入一级交易商梯队。

6、央行逆回购 投放5800亿元“呵护”跨节、跨季资金面

9月份以来，央行密集开展公开市场操作。据《证券日报》记者统计，截至9月27日，本月以来除了9月15日，央行在其余工作日均开展了逆回购操作。值得关注的是，除了常规的7天逆回购操作外，央行自9月18日还开启了14天逆回购，7个工作日连续开展14天逆回购操作金额累计达5800亿元，操作利率均维持在2.35%水平。

点评：四季度，银行压降结构性存款的压力仍然较大，实体部门尤其是民营中小企业仍需要较大的信贷支撑。

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今天，这个代码包赚不赔公告前瞻【思源电气】预计前三季度实现净利润7亿-9亿元，同比增长70.6%-119.34%；预计第三季度实现净利润2.39亿-4.39亿元，同比增长9.6%-101.32%。因主营业务收入、销售规模以及持续盈利能力继续平稳增长，公司经营业绩进一步稳健提升。【雪龙集团】公司预计前三季度实现净利润与上年同期相比，将增加2207万元到2632万元，同比增加32%到38%。本期业绩增 今天，这个代码包赚不赔

公告前瞻

【思源电气】预计前三季度实现净利润7亿-9亿元，同比增长70.6%-119.34%；预计第三季度实现净利润2.39亿-4.39亿元，同比增长9.6%-101.32%。因主营业务收入、销售规模以及持续盈利能力继续平稳增长，公司经营业绩进一步稳健提升。

【雪龙集团】公司预计前三季度实现净利润与上年同期相比，将增加2207万元到2632万元，同比增加32%到38%。本期业绩增加主要得益于“国六”排放标准推行和基础工程建设加码利好商用车行业，特别是重卡市场持续高位景气。

【长源东谷】公司实际控制人、董事长李佐元9月28日通过集中竞价方式增持公司股份127.11万股，占公司总股本的0.55%，成交金额3194.23万元。未来12个月内，李佐元拟择机增持公司股份，增持金额区间为6000万元至2亿元（含本次已增持股份），增持的价格为不高于40.00元。

【柳工】柳工集团混合所有制改革涉及的增资扩股暨股权转让项目于9月27日在北部湾产权交易所公开挂牌。本次增资完成后，柳工集团持有本次增资后柳工有限股权的比例不低于51%，战略投资者和员工持股平台合计持有本次增资后柳工有限股权的比例不超过49%（员工持股平台持股约3%），最终以实际增资结果为准。

【ST舍得】董事会选举张树平先生为公司董事长，蒲吉洲先生为副董事长，任期三年。

【爱康科技】公司的控股股东江苏爱康实业集团有限公司，收到江苏省张家港市人民法院通知，江苏省张家港市人民法院已裁定批准爱康实业重整计划。

【铜峰电子】公司控股股东全部股份将在10月15日10时至10月16日10时止在中国拍卖行业协会网络拍卖平台被拍卖，可能会导致本公司控股股东及实控人发生变化。

【太极实业】1、公司子公司太极半导体拟投资约1437万美元扩充DDR4/LPDDR4测试产能。2、子公司十一科技近日获确认为浙江海芯微300毫米晶圆核心特种工艺生产线EPC项目的中标单位，中标价10.90亿元，工期558天。3、子公司十一科技拟与内蒙古中环领先签署1.1亿元建设项目工程总承包合同。

【中天科技】控股子公司中天科技海缆与上海源威组成的联合体，中标中广核惠州港口—海上风电项目220kV海底电缆与敷设，中标金额约6.24亿元，其中中天科技海缆相关产品金额约5.05亿元。

【富满电子】与灵芯微电子投资设立5G射频系列芯片产品研发公司，其中，本公司出资2100万元人民币，占注册资本的70%。

【天合光能】与江苏大丰港经开区管委会签订项目投资协议书，后者将支持公司在其辖区内投资新建光伏组件项目，主要为年产能10GW高效光伏组件及光伏衍生产品的研发、生产和销售，项目总投资不超过25亿元。天合光能称，项目投产满产后，预计实现销售收入约135亿元/年。

【天风证券】拟定增不超过128亿元，用于发展投资与交易业务、扩大信用业务规模、增加子公司投入，偿还债务及补充营运资金。

【神马电力】拟定增募集不超过6.2亿元，投资于变电设备外绝缘部件数字化工厂建设项目、配网复合横担数字化工厂建设项目、运营管理中心建设项目和补充流动资金。

关于大盘方向

地量，没啥说的，大资金基本放假了，今明二天估计也是继续地量复地量，技术上看，原则上地量次日都有反弹，很多人今天会卖票，明天才能出金，早上遇有反弹会有波抛压，我认为的确是减仓机会。加之月底机构资金紧张仍须谨慎

中信证券，周末发布投资报告，认为本月下跌将会是一波大行情启点，反手，中信期货昨天再次狂开二千余手空单，所以，后面二天行情有反弹行情下，反正我个人是轻仓过节，哪怕节后有行情，但长假期外围不确定性，我个人是待大盘正式企稳再说，不就是节后一秒满仓吗！

今天，有个包赚不赔的代码给大家：

204001 131810

国债逆回购，今天一天卖出，九天利息，不香吗？明天资金就回到账户了。

祝好

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中信建投，在券商合并概念下和中信证券的呼声最高，但又因为被高度关注，就像被置于聚光灯之下，一举一动都会投资者过度解读。据我所知，目前已经有大批量的资金进场埋伏，持仓时间长短无所谓，就是要赌下一个南北车合并的神迹。这样的投资逻辑似乎无可挑剔，毕竟从各个角度来讲这都是天大的利好。然而，众人皆知的利好最终还会是利好吗？A股这个资本市场可不是普度众生的地方，而是资本由笨蛋流向聪明人的地方。如今谁都可以买入 中信建投，在券商合并概念下和中信证券的呼声最高，但又因为被高度关注，就像被置于聚光灯之下，一举一动都会投资者过度解读。据我所知，目前已经有大批量的资金进场埋伏，持仓时间长短无所谓，就是要赌下一个南北车合并的神迹。

这样的投资逻辑似乎无可挑剔，毕竟从各个角度来讲这都是天大的利好。然而，众人皆知的利好最终还会是利好吗？A股这个资本市场可不是普度众生的地方，而是资本由笨蛋流向聪明人的地方。如今谁都可以买入持仓，坐等风来，难道机构会心甘情愿为这些人抬轿吗？从现在的行情结构来看，悬！

中信建投，在两年的时间里，股价涨了10多倍，牛得令人咋舌。那么，如果真的合并成功，它能复制南北车的神迹吗？股价翻5倍就是300元，翻10倍就是600元，这一切可能发生吗？

如今中信建投上涨到大级别通道上轨，已经持续震荡了两个月。这个震荡究竟属于上涨中继，还是顶部反转呢？出于我持仓券商股较重的角度来讲，我当然希望它是上涨中继，然而客观来讲，一个大规模的头肩顶雏形却是越来越明显了，而且距离跌破颈线位，确认头肩顶成立仅差分毫。这无疑是行情发出的极其明确的风险信号，视而不见可不行。而且，近3个交易日股价一直在颈线位附近小线震荡，按照强支撑附近打停顿是向下突破的信号的原理来说，短时间内中信建投破位下跌的可能性会非常大。

【没看够？写下您的股票，我来图解！】

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9月28日急寻合伙人！今天应该是节前兑现效应最强的一天了，高开低走也是正常预期内的。3000多家跌，800家涨，跌停大于涨停。超短这里根本无法做，不过今天盘面就是中长线资金在布局，而交易型资金在砸盘。个人也没有操作，持仓主要是金融+科技+军工说回盘面：金融：今天整体还算抗跌，但是量能不支持，继续趴着，持续做T，这块应该是最安全的区域了。继续看多券商，维持之前的判断，每次A股出现大级别的市场行情，券 9月28日 急寻合伙人！

今天应该是节前兑现效应最强的一天了，高开低走也是正常预期内的。

3000多家跌，800家涨，跌停大于涨停。

超短这里根本无法做，不过今天盘面就是中长线资金在布局，而交易型资金在砸盘。

个人也没有操作，持仓主要是金融+科技+军工

说回盘面：

金融：今天整体还算抗跌，但是量能不支持，继续趴着，持续做T，这块应该是最安全的区域了。

继续看多券商，维持之前的判断，每次A股出现大级别的市场行情，券商股都是市场转暖的重要指标之一。

在券商股估值偏低位置积累筹码，实现低点布局，并在未来股市回暖行情中获利了结，是一种比较理性的投资选择。

稳健的逢低布局证券ETF（512880）和中信证券，激进的关注国联证券（停牌）浙商证券、兴业证券、第一创业、指南针等。

如果你在社长一直提示的券商板块，应该这波受伤不深。

如果你想避开节假日的不确定性，那么可以空仓休息了。

明天社长就不能看盘了，准备去搞一个大项目，节后好补仓，有合伙的嘛？

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最高的组合是把市场的：中国中车，中国铝业，中国石油，工商银行，中国银行，交通银行，中国石化，中国船舶，中国重工，中国平安，中信证券，申万宏源，工业富联，中国邮政等等，过七千亿市值的都买了，这就是与股市同在投资，不要想赚差价，就是坐等分红为主。 最高的组合是把市场的：中国中车，中国铝业，中国石油，工商银行，中国银行，交通银行，中国石化，中国船舶，中国重工，中国平安，中信证券，申万宏源，工业富联，中国邮政等等，过七千亿市值的都买了，这就是与股市同在投资，不要想赚差价，就是坐等分红为主。

步入9月份，随着三季度的逐渐落幕，市场很快进入四季度的行情。在今年三季度末，券商机构开始纷纷对今年四季度行情展开了分析与预测。其中，作为业内颇具影响力的中信证券，在今年的秋季策略会上，继续对四季度A股行情保持看多的态度，并看好A股中期上行的行情。回顾近一两年A股市场的走势，还是具有一定的赚钱效应。其中，A股市场自2019年初见底以来，股市已经在2019年以及2020年录得了不错的涨幅。与上证指数相 步入9月份，随着三季度的逐渐落幕，市场很快进入四季度的行情。在今年三季度末，券商机构开始纷纷对今年四季度行情展开了分析与预测。其中，作为业内颇具影响力的中信证券，在今年的秋季策略会上，继续对四季度A股行情保持看多的态度，并看好A股中期上行的行情。

回顾近一两年A股市场的走势，还是具有一定的赚钱效应。其中，A股市场自2019年初见底以来，股市已经在2019年以及2020年录得了不错的涨幅。与上证指数相比，创业板市场的涨幅更为明显，成为了领涨A股市场行情的指数代表。

从2440点到3458点，A股市场完成了一轮千点上涨的行情，这一轮上涨行情的背后，更属于股票市场的估值修复行情。在2019年1月4日A股见底之前，股票市场曾经出现了一轮非理性的调整走势，当时最主要的下跌动力，莫过于上市公司商誉减值以及国内金融市场加快去杠杆化的压力因素。随着市场实质性利空因素的逐渐减弱，抄底资金开始加快入场，并助推了当时A股市场的探底回升，并成为了最近两年股市上涨的起涨点。

时隔近两年的时间，A股市场已经基本上完成了估值修复的过程。但是，站在当下的角度分析，支撑A股市场中长期上行的因素仍然存在，一方面是国内经济基本面保持稳步回升的状态，尤其是对今年上半年损失的修复，短期阵痛反而更有利于国内经济的中长期发展，作为经济晴雨表的股票市场，自然也会明显受益；另一方面则是资本市场正在进行轰轰烈烈的注册制改革，作为市场化程度很高的制度，注册制的深入推进将会从本质上提升国内股票市场的优胜劣汰效率提升，科创板及创业板实施注册制改革，更可以理解为国内资本市场的增量改革，为市场带来了实实在在的新增资金补充。

从机构投资者引进的角度分析，国内资本市场的机构化比例仍存在很大的提升空间。与此同时，作为近年来逐渐获得市场话语权的外资资金，随着国内资本市场的加速开放，未来外资资金进入A股市场的步伐将会越来越快，并有望为国内资本市场带来更多的新增资金补充。

此外，从居民存款储蓄搬家的角度出发，多年来国内居民的存款储蓄率很高，且远高于全球市场平均水平。假如把这部分资金适度引导至股票市场，那么将会为股票市场带来较大的新增资金补充。在此期间，在银行理财、信托理财刚性兑付逐渐打破的背景下，未来市场资金的风险偏好也会发生明显的变化，这些潜在的新增资金，也是支撑着股票市场资金面的持续活跃。

换言之，对A股市场来说，本身不缺乏资金，缺乏的还是投资信心。试想一下，在前两个月股市行情明显好转的时候，整个市场的赚钱效应瞬间提升，大量资金加快进入股票市场之中，并促使当时的A股市场形成了日均1.5万亿以上的成交量规模。

如今，在政策监管压力稍显收紧的背景下，市场赚钱效应未能够得到实质性的激活，加上以银行、地产、保险为代表的权重股，仍然处于震荡筑底的阶段，市场的投资信心以及投资活力仍然受到较大程度上的冲击影响。

此外，在今年四季度的时间内，仍需要看美联储货币政策的动向。对A股市场来说，本身离不开资金的驱动影响，若全球市场的宽松流动性环境发生了实质性的变化，对股票市场来说，市场的资金面环境自然会受到或多或少的影响，如今股票市场提前步入震荡筑底阶段，也是部分资金采取谨慎态度的真实写照。

但是，对A股市场来说，在短暂震荡过后，未来的市场行情仍然存在机会，因为支撑A股市场中长期向好的因素仍未受到实质性的动摇。不过，对股票市场而言，也离不开情绪博弈、资金博弈的过程，当市场消化了阶段性的利空预期后，四季度市场探底回升的概率还是比较高的。

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中信证券：9月下旬是市场情绪的低点，预计也是四季度行情的起点外围扰动因素的风险释放已比较充分；流动性预期在短期紊乱后，将重新凝聚宽松共识；四季度的多重利好将逐步落定，市场将进入业绩改善和增量资金驱动的模式：9月下旬是市场情绪的低点，也是四季度行情的起点。配置上，建议强化对顺周期和高弹性品种的配置，继续聚焦3条主线：受益于弱美元、商品/能源涨价和全球经济预期修复的周期板块；受益于经济复苏和消费回暖的 中信证券：9月下旬是市场情绪的低点，预计也是四季度行情的起点

外围扰动因素的风险释放已比较充分；流动性预期在短期紊乱后，将重新凝聚宽松共识；四季度的多重利好将逐步落定，市场将进入业绩改善和增量资金驱动的模式：9月下旬是市场情绪的低点，也是四季度行情的起点。

配置上，建议强化对顺周期和高弹性品种的配置，继续聚焦3条主线：受益于弱美元、商品/能源涨价和全球经济预期修复的周期板块；受益于经济复苏和消费回暖的可选消费品种；绝对估值低且已经相对充分消化利空因素的金融板块。另外，可以开始配置调整已基本到位的科技龙头。同时，布局可能受益于“十四五”规划的主线。

国泰君安证券：勿让恐慌情绪遮蔽宝贵赔率和胜率，珍惜回调持股过节

再次接近下沿，不要让恐慌情绪遮蔽当前宝贵的赔率和胜率，珍惜每次回调机会，建议持股过节。海外市场的调整，是确认了在全球范围内由无风险利率下行推动的流动性扩张的行情告一段落；A股已预先演绎，海外冲击影响有限。北上配置结构转换：坚守科技，增配周期，不同风格微观交易结构压力分化。

考虑胜率和赔率：首选科技和可选消费。科技成长仍是全年关键：短期中美预期不稳定，风险偏好下行将压制科技板块，但打造“内循环”下，科技的预期底有望提前出现，且此轮科技行情是尤其具备“盈利修复”特征的。把握可选消费：盈利端可选比必选更有可能超预期。利率上行预期挤压高估值板块，尤其是必选消费。风险偏好的抬升利好可选消费。推荐：新能源汽车/消费电子/酒店/家具/航空。

招商策略：决战4，风格因子定胜负

招商策略张夏团队发布投资策略周报，报告称，随着疫情等不确定在10月逐渐落地，A股将会迎来四季度的决战季。

从历史来看，四季度风格分化要明显强于前三个季度。偏低估值、价值和大盘风格整体略占上风。投资者会综合考虑经济和货币政策来进行风格调整，今年的四季度经济和货币政策的组合类似2006、2016、2012年，金融、周期、可选消费等顺经济周期相关的低估值板块可能会相对占优。

海通证券：中期牛市3浪上涨趋势不变，市场调整已近尾声

海通策略荀玉根等人认为，中期牛市3浪上涨趋势不变。最近一周市场下跌，成交量进一步萎缩，主要原因是国庆长假来临，大家对地缘政治、美股等因素有担忧，因此投资者倾向于持币观望。

最近一周全部A股日成交额只有大约6000亿，和7月高点的1.7万多亿相比只有1/3，我们之前统计过牛市中调整结束时成交量大约较前期高点萎缩到30-40%，这次调整已近尾声。当前资金面和基本面向好的两大因素未变，因此牛市3浪上涨趋势不变。

方正证券：维持牛市第三阶段调整期判断，逢低布局低估值顺周期领域

1、7月中旬以来外资持续流出，核心原因在于估值偏高以及全球股票市场波动率的上升。

2、2018.3-2019.4期间，外资流向同人民币汇率密切相关，即贬值时期外资边际流出，升值时期外资边际流入。2019.5-2020.1期间，外资流向同中美利差密切相关，中美利差开始走扩，叠加A股被纳入三大国际指数，外资持续流入。今年以来国内外疫情所处阶段不同，外资先流出随后大幅流入。

3、以7月中旬为分水岭，外资今年以来的配置思路发生了明显的转变，减配高估值、与流动性扩张密切相关以及疫情受益的行业，增配低估值、与经济复苏预期相关的行业。

4、外资的配置思路得到了市场走势的印证，7月中旬以来低估值跑赢高估值、周期跑赢成长，能否延续的核心在于经济复苏的力度，需要关注全球疫情的演绎。

5、维持牛市第三阶段调整期的判断，配置上逢低布局低估值顺周期相关的领域，如可选消费中的汽车、家电，强周期的化工、有色，地产后周期相关的建材，人民币升值相关的航空、造纸等细分领域。

安信证券：调整中布局，趋势仍是震荡向上

近期国内经济复苏趋势并未出现减弱，中观数据持续好于预期，政策层也并未释放边际收紧信号，体现“跨周期”思路。未来一个阶段，我们认为A股企业盈利预期有望上修，流动性预期将趋于平稳，五中全会及“十四五规划”建议稿等有望提振市场风险偏好。欧洲新冠新增确诊人数持续上升，但死亡病例在相对低位稳定，我们认为新冠疫情对当前欧洲国家经济实际负面影响可控，对A股负面影响更是有限。

我们认为，市场正在走出第四次重大分歧时刻，市场有望重回震荡上行趋势，短期逢调整则更要积极把握。行业重点关注：券商、保险、军工、汽车、光伏、航空等。主题关注：数字经济等。

广发证券：A股金融供给侧慢牛未结束，继续估值降维

全面通胀或民粹主义失控的“硬约束”未出现，全球央行背书金融资产价格的模式仍将持续。当前全球股市的问题是“青黄不接”。较高的估值水平使得市场对于贴现率的敏感度上升，盈利则是弱修复，当中衔接不上。

金融条件依然是“稳货币稳信用”的组合，A股估值降维深化至改善提速的可选消费，配置受海外疫情升温负面

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