兴业证券

中国社保基金将成为蚂蚁IPO的最大投资者之一！全国社保基金将参与今年全球规模最大的IPO蚂蚁集团的上市，据悉，该基金专用于人口老龄化高峰时期的养老保险等社会保障支出的补充、调剂，是社会保障的储备基金，也早在2015年已经成为蚂蚁股东，目前持股2.94%，是外部股东中占股最大的机构。有一说一，真赚到了的话，我们的养老金也能涨吗~兴业证券认为，养老金作为“长钱”参与市场，有助于提升市场的稳定性、促进股 中国社保基金将成为蚂蚁IPO的最大投资者之一！全国社保基金将参与今年全球规模最大的IPO蚂蚁集团的上市，据悉，该基金专用于人口老龄化高峰时期的养老保险等社会保障支出的补充、调剂，是社会保障的储备基金，也早在2015年已经成为蚂蚁股东，目前持股2.94%，是外部股东中占股最大的机构。有一说一，真赚到了的话，我们的养老金也能涨吗~

兴业证券认为，养老金作为“长钱”参与市场，有助于提升市场的稳定性、促进股票市场良性发展。而蚂蚁公司在阿里巴巴数字经济体中扮演重要角色，公司将可长期受惠于阿里巴巴集团发展。

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早盘，券商盘中直线拉升成为最引人注目的板块。目前券商涨幅仍居前，其中东方证券，东兴证券，浙商证券，东部证券，第一创业等股领涨。消息面上，有投资者在平台上向海通证券提问与国泰君安，东方证券整合可能，海通证券回复称董事会暂时没有讨论相关事项。近期“合并”成为券商的关键词，也引燃了市场对券商板块的热情。兴业证券首席经济学家王涵指出，对投资者来说，应该理性看待此类消息，盲目追逐消息或炒作概念反而可能会对行 早盘，券商盘中直线拉升成为最引人注目的板块。目前券商涨幅仍居前，其中东方证券，东兴证券，浙商证券，东部证券，第一创业等股领涨。消息面上，有投资者在平台上向海通证券提问与国泰君安，东方证券整合可能，海通证券回复称董事会暂时没有讨论相关事项。

近期“合并”成为券商的关键词，也引燃了市场对券商板块的热情。兴业证券首席经济学家王涵指出，对投资者来说，应该理性看待此类消息，盲目追逐消息或炒作概念反而可能会对行业带来负面影响。

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9月24日社长私房股昨日市场大跌，主要是北向资金流出百亿，今日重点看北向的态度。北向如果止跌，今日看探底回升，企稳反弹收阳线。题材方面：军工：昨晚消息，台湾试射飞弹，这两天飞机都在台湾上面飞，周末消息也可能发酵。军工有一定预期在，这块可以观察叠加近端次新和机构加持的派克新材。科技：昨日也比较抗跌，主要是光刻胶这块，比如南大光电、封测比如通富微电等，科技这个位置已经超跌，介入的话整体还是左侧思想，稳 9月24日 社长私房股

昨日市场大跌，主要是北向资金流出百亿，今日重点看北向的态度。

北向如果止跌，今日看探底回升，企稳反弹收阳线。

题材方面：

军工：昨晚消息，台湾试射飞弹，这两天飞机都在台湾上面飞，周末消息也可能发酵。军工有一定预期在，这块可以观察叠加近端次新和机构加持的派克新材。

科技：昨日也比较抗跌，主要是光刻胶这块，比如南大光电、封测比如通富微电等，科技这个位置已经超跌，介入的话整体还是左侧思想，稳健的可以继续关注芯片ETF159995的低吸机会。

另外科创板的芯片科技也可重点关注布局：芯原股份、八亿时空等。

券商：既然指数看反弹，那么证券表现不会差，昨日也很抗跌，这里激进的可重点关注龙头国元证券。其余可以继续布局国海证券、第一创业、兴业证券、指南针，银之杰，稳健的继续中信证券、证券ETF512280。

节前更适合布局，看准大方向后慢慢低吸，少来回折腾，不然得不偿失。

我们要做到的是:守好一亩三分地，不乱于心。自有其节奏...慢就是快。

方向对那自然躺着，是最佳选择。有的阶段，短线博弈的频率是溢价。有的阶段，躺着趋势是溢价。

不同时期，做不同的事情。分时里的最佳与否我们无法预判也没法确定是否是最佳也不用苛求。

但趋势里，正反馈不少，就可以了，知足常乐慢就是快。

超短就是有肉就出原则！卡倍亿成本根本没有128，实际有肉盘或减亏盘！其它都给肉了！做不到那就大亏。老赵负13都跑。你也得跑！你比老赵跑的快多了，看看最近游资跑的比兔子还快，可以不亏到拿着大亏。超短就是跑的快的比跑的慢的永远是吃肉概率大。跑的快的永远抄跑的慢的底。回过头看高标股哪个不大跌。这不是做中长线，超短风格标地！快，准，狠。错过最佳卖点就会付出惨痛代价！无一例外！你没有游资聪明，游资拼命跑在机构前面，你也得跟着。今天出来的又可以选大长腿了。

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社长提前发布大消息！节前的操作战略！坚持是一种态度，分享是一种美德。你的“点赞👍”是对社长最大的支持和认可！！！点赞数超过1000送一只长线价投大牛股🐮预期4倍涨幅！盘前漫谈马上就要临近国庆，市场成交量持续萎缩，但这位置想要出现什么暴跌行情比较难，市场只要一跳水，都想抄底抢反弹，然后隔日就卖出套利。那么市场走势表现出来的就是轮动，轮动，快速轮动。从资金最近调仓方向看，券商、军工，科技，光伏等都有资 社长提前发布大消息！节前的操作战略！

坚持是一种态度，分享是一种美德。

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点赞数超过1000送一只长线价投大牛股🐮预期4倍涨幅！

盘前漫谈

马上就要临近国庆， 市场成交量持续萎缩，但这位置想要出现什么暴跌行情比较难，市场只要一跳水，都想抄底抢反弹，然后隔日就卖出套利。

那么市场走势表现出来的就是轮动，轮动，快速轮动。

从资金最近调仓方向看，券商、军工，科技，光伏等都有资金介入，只是轮动的速度有点快，无法形成合力。

所以如果你想做超短的话，接力性价比是很差的，更多的临盘跟随。

当然如果你没有那个精力和时间，不要盘中看到热点去追，免得割了以后手里的又涨了来回挨打。

节前更多是布局和耐心，忍受当前一个磨底的行情。

另外跟大家重点强调的一个板块是科创板：科创板是不是被大家遗忘了？感觉是的，这个板块，节后不乏有超级大机会，历史上的新兴板块，在调整到极致后，都会有爆发真正级别行情的时候。

而且我们近期可以看到科创基金申购火爆，很可能国庆后会放开科创门槛，不可能让创业板一家独大的。

历史上无数次均验证了，只有被市场的人彻底遗忘，才会重新激活特殊属性板块，所以科创板优质个股是要布局的。

而且社长我个人预判，蚂蚁上市前，科创板也一定是来激活迎接蚂蚁。

科创板质地比创业板好多了。未来代表中国的🇨🇳纳斯达克是科创板而不是创业板！！！

当然重点是社长一直普及的券商板块，对于这个板块我的看法是，节前一定要拿筹码，底仓不能丢，而是通过做T的方式反复降低自己的成本，要有耐心，拉高不能追，绿盘低吸。

对于后市社长一直乐观，节前大跌甚至破3200概率都不会有，3300以下就是布局中长线核心标地的好时机！每次调整都是你再次布局拿筹码的好机会，节前个人会至少维持到半仓水平。社长平时仓位是多么低调吧！哪像你们动不动就股东趴窝了，生命不止战斗不已！

任何下跌我觉得都是机会，是诱空，我会选择加仓，方向选择金融证券和科技。

研报推荐

券商板块

今天的研报部分我们持续看好和推荐券商板块逻辑及基本面：券商板块的核心-是永续赔率，个人不在乎过程，只在乎赔率，记住慢就是快。

你出去别的板块，乱试，打快牌，也不会有什么更好的选择。

持续看好券商的原因主要有二点：

红筹企业回归科创板制度明确。上交所发布《关于红筹企业申报科创板发行上市有关事项的通知》，对红筹企业申报科创板发行上市中，面临的普遍性问题做出了针对性安排。

《通知》兼顾市场承载能力同时体现制度差异化安排，为红筹企业回归提供制度环境，进一步提升制度吸引力，将吸引更多优质科创类红筹企业登陆科创板

简单来说：科创板已经迎来180家上市企业，吸引优质企业上市科创，科创板持续推进、IPO常态化都将成为推动券商业绩及板块上行的重要推动力。

基金持续逆势加仓券商。近期我们还可以看到一个有意思的现象，国泰、华宝、南方、鹏华基金旗下证券ETF产品，皆在近期券商指数调整期间，总份额齐齐刷新成立以来新高，场内资金“越跌越买”的特征明显。

我们知道险资向来以稳健著称，具有着眼长期、逆向配置等投资的特点。险资大举买入证券ETF，说明险资对券商类资产的长期看好。

寿险重仓高风险权益品种，侧面说明券商行业的基本面扎实，具备长期的增长空间。

未来估值的反弹或修复是大概率事件，聪明的资金就希望在估值底部收获尽量多的筹码，这一现象在2018年四季度A股底部也很明显。

综合来看，资本市场改革加速推进下经营环境持续改善是现阶段证券板块最重要的催化剂。

当前证券板块估值水平处于估值的底部区域，具有很好的长期投资价值。

从长期配置角度来看，受益于改革红利、业务综合发展、风控能力较强的头部券商更具投资价值。

研报金股

中信证券： 中信证券第一大股东为中信有限，直接持股比例16.50%。公司是在整合中信集团旗下的证券业务基础上成立的，在中信集团的全力支持下，从一家中小证券公司发展成为大型综合化的证券集团。2003年在上交所挂牌上市交易，2011年在香港联交所挂牌上市交易，是中国第一家A股、H股、A H股IPO上市的证券公司。

国家打造券商航母，作为头部证券，受益于T+0制度，看好个股长期业绩爆发性和成长性，目前在底部，值得重点长期投资。

机会展望

金融：这个位置我认为是洗盘，这个板块应该也是节前最安全的板块了，策略和操作方式说的很明白。

国联国金复牌也会刺激这个板块,GJD再等一个机会动手，如果你超短做不好，其他地方不安全，那么乖乖的呆这里。

稳健：中信证券、证券etf      激进：兴业证券、指南针、中国人寿。

科技：节前也是布局科技的好机会，今天可以看到盘中也是出消息刺激了科技，节后也会相应启动。稳健的可以直接低吸芯片etf159995，放着即可。

其他可以重点关注光刻机板块类似容大感光、扬杰科技及捷捷微电核按钮的低吸。

科创板：逻辑上面已述，科创板低位优质次新芯源股份、华润微、八亿时空，逢低可以低吸布局。

明日策略

周四的话，个人看指数弱反弹，节前主要布局证券、科技、科创板！

坚持是一种态度，分享是一种美德。

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换换图啊，我就觉得双良节能这丫头最带劲！大家觉得呢😄

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以史为鉴：十四五规划或成牛市发动机重点关注5大板块战略机会（附股）2020年7月30日，中央政治局会议召开并决定10月在北京召开第十九届五中全会，该会议上将研究制定国民经济和社会发展第十四个五年规划。2020年是“十三五”时期的最后一年，惯例国内需要完成中央和地方“十四五”规划的编制工作，具体规划将在2021年“两会”上审议通过，然后正式启动“十四五”发展。国都证券认为，十月即将召开十九届五中全会 以史为鉴：十四五规划或成牛市发动机 重点关注5大板块战略机会（附股）

2020年7月30日，中央政治局会议召开并决定10月在北京召开第十九届五中全会，该会议上将研究制定国民经济和社会发展第十四个五年规划。

2020年是“十三五”时期的最后一年，惯例国内需要完成中央和地方“十四五”规划的编制工作，具体规划将在2021年“两会”上审议通过，然后正式启动“十四五”发展。

国都证券认为，十月即将召开十九届五中全会，重点议题为十四五规划；考虑到高层已确立的国内大循环为主、国内国际双循环相互促进的发展战略布局，预计届时对我国内需、科技、金融等内循环作出系统性优化部署，尤其对自主可控科技供应链的瓶颈突破的支持政策可期。此外，更好发挥发挥资本市场枢纽功能，落实我国创新驱动和科技强国战略下，预计我国资本市场的深化改革与扩大开放将稳步推进落实；其中打造旗舰型券商或是必要举措，支持券商合并、优势互补，这从国联、国金证券的吸收合并计划得到进一步印证。

申万宏源认为，十四五规划在编制过程中遇到和前几次五年规划制定中前所未有变化，机构改革、国际秩序重构、新冠肺炎疫情等对此次规划制定方向、实施方式等产生影响。当下国际地缘政治环境、逆全球化浪潮再起，中美不确定性带来对未来的长期影响是从八五计划(1991~1995)后没有出现过的百年未有变局；2020年年初新冠肺炎疫情全球爆发，全球经贸规则重写，全球供应链体系重构速度加快。据IMF预测全球经济明年能否恢复尚存在不确定性，美国、法国等发达国家明确表态要把生产部门掌握在自己手里，过去复杂的全球供应链将再次开始新一轮的回流和外迁。

关键词与趋势猜想

中信证券认为，“十四五规划”或将重点阐述扩大内需战略，考虑到宏观杠杆率的风险，供给侧方面的改革或为本轮扩大内需的重点：

申万宏源认为，对十四五规划做了10大关键词猜想，分别是：1、科技革命、2、大国科技竞争、3、全球能源格局、4、区域经济、5、产业链国际分工、6、关键核心技术突破、7、全球经贸规则重构、8、全面深化经济体制改革、9、参与全球经济治理体系变革、10、公平的收入分配体系。

国泰君安预计，“十四五”期间，推进高质量发展，“民生”超越“增长”成为首要诉求；供给侧结构性改革延续和深化，构建“国内大循环为主、国内国际双循环”是新主线。

财政核心着眼“可持续性”；“非常规”货币政策破局。

绿色发展新能源：推进绿色发展，大幅提升环保要求，新能源产业链发展正当时。

创新发展自主可控：大力推进创新发展，关键技术自主可控也是重要一环，未来五年政府将不遗余力解决关键技术，尤其关注半导体、5G等数字经济关键部门。

人口结构医疗、消费：“十四五”时期，我国人口结构将发生深刻变化，人均收入也靠近高收入国家水平，消费率提升和消费升级将愈发明显，医疗消费也将上一新台阶。

城市整合和新基建：城镇化发展思路更加集聚，依托大都市、大都市圈，区域发展极化、分化特征更明显。新基建和智慧城市将在城市绽放光芒。

关于金融市场

中信证券预计，全市场注册制与中概股回归或是“十四五”期间的关键增量改革。全市场注册制或可在2021年推行，保持目前实质审查与形式审查相结合的模式；中概股是新经济的优秀代表，中美摩擦下预计将持续为海外中概股回A提供便利通道；各项基础制度环节也将在“十四五”期间持续微调和优化；改革难以一蹴而就，并购重组和再融资此前已优化，减持和退市也有望在2020年改革，上述制度需要在实践中持续微调；预计“十四五”期间直接融资占比将有明显提高。特别是科技类行业的融资将有大幅提升。

投资端改革是提升市场活跃度的关键，近期政策层的重视程度明显提升，与融资端并列。长线资金入市渠道或在“十四五”期间持续拓宽，包括险资、外资和年金等长线资金将有效提升市场韧性。金融工具或在“十四五”期间持续丰富，遵循从场内到场外、从指数到个股的逻辑，衍生品市场或有大发展，信息披露与投资者保护机制既需要配套细则的持续优化，也需要司法体系的配合。预计“+四五”期间或持续优化信息披露细则，并打造行政、民事和刑事的全方位追责体系。

机构端改革是金融双向开放背景下保障金融安全的重要举措。做大头部金融机构的规模是最直接的方式，以券商为例，预计“十四五”期间将扩展资本金补充渠道、适度提高杠杆比例，并鼓励并购重组。除规模外，金融自由化是提升国内金融机构竞争力的根本途径。利率市场化改革或在“十四五”期间持续深化。混业经营模式或仍相对谨慎，但或有在“十四五”后期探索的可能性。总体上，“建制度、不干预、零容忍”是未来资本市场监管的基本原则，重视制度建设，避免不必要干预。

五年规划与牛市

申万宏源认为，历次五年规划分为：1、预期发酵(前一年两会前)；2、制定(两会-全会)；3、颁布预期(全会-两会颁布)；4、规划实施初期(两会后半年)。在2000年之后的五年规划的起草过程中，资本市场走出过两次最大的牛市。

以政策颁布前一年的两会-全会召开-政策颁布两会时间段为时间窗口观察资本市场表现，(2009-2011)十二五规划制定、颁布预期发酵前，创业板指数涨幅领先于沪深300，在政策颁布之后，行业轮动明显开始转向周期行业。而(2014-2015)十三五规划制定区间，市场风格的切换远远不如十二五规划明显，在市场下跌中高端制造业有明显的超额收益。从行业比较角度通过测算历次公募基金重仓股配置系数，可以看到从十一五规划开始，五年规划中的“成长股”分别为周期->消费->科技。

重点板块投资机会

综合看来，十四五规划机构关注度最高的科技与核心技术、自主创新、国内大循环等关键词，从行业来看，军工、科技、新能源、医药、新基建等关注度最高。国泰君安认为，推进高质量发展，大幅提升环保要求，新能源发展正当时；国内国际双循环，关键技术自主可控也是重要一环，未来五年政府将不遗余力解决关键技术；我国人口结构将发生深刻变化，人均收入也靠近高收入国家水平，消费率提升和消费升级将愈发明显，医疗消费也将上一新台阶；城镇化发展思路更加集聚，依托大都市、大都市，区域发展极化、分化特征更明显，新基建和智慧城市将在城市绽放光芒。

军工

兴业证券建议着眼“十四五”，择机战略布局确定性受益于装备建设的核心标的。军工行业的特性是计划性较强，处在需求加速方向的标的成长确定性强、远期安全边际极高。当前继续重点看好航天装备、重点航空装备产业链高成长优质标的：未来5年十数个标的业绩复合增速有望提升至30%以上；此外，部分标的受益于主导产品渗透率提升、竞争能力突出市占率提升，也可实现30%以上复合业绩增速。考虑到相当一批标的2021年peg仍在1以下，市场回调中面临理想配置窗口。

展望未来一个季度，航天装备需求加速趋势将在产业链上游企业订单层面获得更多验证，以鸿远电子、航天电器为代表的航天装备利润占比较高的相关标的订单有望实现持续加速。以中航光电、火炬电子、宏达电子等军工全行业均衡配套元器件企业在航空航天需求的综合带动下，订单也有望超预期增长。

高成长标的建议重点关注菲利华、鸿远电子、航天电器、爱乐达、中航高科、中简科技、西部超导、三角防务、宝钛股份、铂力特、睿创微纳、钢研高纳、七一二、紫光国微、中航沈飞、洪都航空、盟升电子、北摩高科、光威复材、中航光电等。随着国家战略环境趋势性变化的逐步明朗，基本面扎实、军工属性强的平台型标的估值水平有望再上台阶。平台类公司重点关注中航机电、中航沈飞、中国海防、航发动力、中航电子、国睿科技、中直股份等。

新能源

国信证券认为，展望十四五期间，我国新能源产业从补贴时代走入平价阶段，开发规模将提升至新的台阶。预期风电和光伏的合计年均新增装机将提升至接近100GW左右，保证新能源市场在十四五期间继续稳步增长。储能将在十四五期间深度参与新能源的发展，光储结合的新模式将正式打开平价户用市场。

目前新能源行业有两条相对明确的主线：1、伴随国内市场特斯拉model3、比亚迪汉、小鹏P7等热销车型放量以及支持政策预期加强，国内市场呈现产销两旺趋势，部分环节开启涨价模式，产业链三季度业绩预期环比有明显改善，行业龙头受益于集中度提升以及大客户放量趋势；2、海外供应链的中间环节从落地到放量，各环节海外业务占比较高的龙头将优先受益。2020年新能源汽车与3C数码行业有望迎来较高增长，原材料钴环节将存在较大的价格弹性，新型碳纳米管导电剂也会受益于行业渗透率快速提升。风电推荐海上风电零龙头+成长型整机厂：明阳智能、日月股份、东方电缆、天顺风能、金风科技、运达股份。光伏建议关注光伏制造与运营赛道核心资产：阳光电源、通威股份、上能电气、捷佳伟创、迈为股份、太阳能、林洋能源。电动车建议重点关注宁德时代、国轩高科、璞泰来、新宙邦、亿纬锂能、寒锐钴业、华友钴业、天奈科技、道氏技术等标的。

科技创新

华安证券认为，“十四五规划”呼之欲出，三代半导体前景广阔。截止目前，A股公司已有45家确有第三代半导体产业链业务，或已积累相关技术专利。由于第三代半导体材料更为优异，与国外差距相对较小，国家希望通过十四五规划，把三代半导体提升至战略高度，第三代半导体可能成为我国半导体产业发展弯道超车机会。推荐关注：士兰微、杨杰科技、华润微、捷捷微电、斯达半导、奥海科技、立讯精密、环旭电子、蓝思科技、歌尔股份。

国海证券认为，发展第三代半导体有望写入“十四五”规划，政策支持力度空前，第三代半导体国内外差距相对较小，“新基建”等应用驱动行业快速发展，市场空间广阔，给予行业“推荐”评级。

第三代半导体工艺产线对设备要求相对较低，国内企业和国外龙头差距相较于第一、二代半导体较小，国内公司存在弯道超车机会，下游功率器件受中美贸易摩擦影响较小，“新基建”等应用驱动行业快速发展，市场空间广阔：Omdia测算显示，全球SiC和GaN功率半导体销售收入预计将从2018年的5.71亿美元增至2020年底的8.54亿美元，至2029年底或超50亿美元，未来十年将保持年均两位数增速。看好成长路径清晰的第三代半导体产业链龙头。设备领域我们重点推荐：北方华创、华峰测控，受益标的：中微公司；器件领域重点推荐：斯达半导、捷捷微电，受益标的：三安光电、闻泰科技、华润微，扬杰科技等。

新基建

渤海证券认为，随着下半年通信板块业绩持续提升，加之运营商资本开支进入扩张期，伴随着新基建带来的5G网络建设全面加速，5G网络建设成为行业的投资主线愈加清晰。因此我们主要围绕着细分行业龙头布局相关企业，长期跟踪订单与产能的变化。具体推荐品种方面，5G综合电信设备中选取中兴通讯、5G光通器件选取中际旭创和新易盛、5G器件类品种中选取三安光电和思瑞普；物联网选取上游芯片和模组公司乐鑫科技与移远通信；卫星通信方面选取中国卫星和天奥电子。

医药

平安证券认为，从中长期看，医药仍然是未来市场的长期主线。近期建议关注前期涨幅较小或超跌标的，长期建议紧密围绕“抗疫”和“自主定价”两条主线。推荐关注医疗服务、CXO、创新领域等自主定价相关板块。抗疫主线包括器械领域迈瑞医疗、鱼跃医疗、海尔生物，诊断领域达安基因、硕世生物、安图生物，疫苗领域智飞生物、康希诺、华兰生物等。自主定价主线包括凯莱英、药石科技、微芯生物、东诚药业、通策医疗等。

华金证券认为，中长期医药成长逻辑依旧，继续看好检测、疫苗、医疗器械设备和高端耗材、原料药制剂一体化、创新药及其产业链等方向。我们建议关注华兰生物、药明康德、凯莱英、药石科技、康泰生物、智飞生物、心脉医疗、迈瑞医疗。

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