中国银行

年报公布完毕，价值投资者，如何布局高分红股组合？1、A股两市早盘双双高开，申通地铁8连板，东方网力、奥普光电4连板，楚天科技、国林科技3连板。精装修概念走强，大亚圣象一字涨停，惠达卫浴拉升封板，东易日盛、兔宝宝、凯伦股份等跟涨。网红经济概念延续火热，省广集团、中广天择继续涨停，星期六大涨6%。次新板块反复活跃，获得机构席位入驻的北摩高科涨停，华盛昌、湘佳股份涨超5%。2、早盘受到江浙游资攻击，股价 年报公布完毕，价值投资者，如何布局高分红股组合？

1、A股两市早盘双双高开，申通地铁8连板，东方网力、奥普光电4连板，楚天科技、国林科技3连板。精装修概念走强，大亚圣象一字涨停，惠达卫浴拉升封板，东易日盛、兔宝宝、凯伦股份等跟涨。网红经济概念延续火热，省广集团、中广天择继续涨停，星期六大涨6%。次新板块反复活跃，获得机构席位入驻的北摩高科涨停，华盛昌、湘佳股份涨超5%。

2、早盘受到江浙游资攻击，股价产生短期异动的个股为：603697有友食品。

3、早盘截止10：15分机构撰稿时，沪深两市累计成交2100亿，量能萎缩。盘面围绕2844点附近，展开窄幅震荡。预计后半周夯实2844点可能性较大，建议投资者安心持股，谨慎观望，切忌追涨。

4、机构投资感悟：为避开价值陷阱，投资者可以从“现金分红、基本面和行业分布”三个维度来构建高股息组合。第一个维度是现金分红，股息率高于3%、2010年以来连续分红且过去三年每年分红率高于30%。上述标准基本可以筛选出稳定分红且股息率较高的股票池；第二个维度是基本面，近一年日均总市值大于200亿元、2010年以来每年ROE大于10%，且最新ROE TTM大于10%。上述标准能够股票池中进一步筛选出流动性相较好、ROE较高的个股；第三个维度是行业分布，每个行业公司数量不超过2家，符合标准的同一行业多家公司选取股息率最高的两家公司。上述标准主要目的是防止组合中行业过度集中。

中国通号作为首家中央企业和首个A+H股公司登陆上交所科创板，2019年净利润41.77亿元，同比增长12.38%，成科创板分红最 “爽”的公司，拟派发21.18亿元现金红包，占其净利润55.5%。此外，引投资者关注的是金山办公和澜起科技，两家总市值千亿。金山办公拟每10股派发现金红利3元(含税)，合计拟派发现金红利1.38亿元(含税)，股利支付率为34.53%。澜起科技拟每10股派发现金红利3元(含税)，合计拟派发现金红利3.39亿元(含税)，股利支付率为36.33%。行业分布看，以银行为代表的金融业处于领先位置。在派息金额居前的50家中，银行占17个席位，累计现金分红总额达4632亿元；保险占5个席位，累计现金分红金额为648亿元。“四大行”则成为现金分红的顶梁柱，其现金分红总额合计高达2936亿元。其中，工商银行拟10派2.628元(含税)，派息总额936.64亿元；建设银行拟10派3.2元(含税)，，派息总额800.04亿元；农业银行拟10派1.819元(含税)，合计636.62亿元(含税)；中国银行拟10派1.91元(税前)，派息总额562.28亿元。

在现金分红总额前十中，最为典型的代表就是贵州茅台。其2019年年报数据显示，公司的营业总收入888.54亿元，同比增长15.1%；营业利润590.41亿元，同比增长14.99%；归属于母公司所有者的净利润412.06亿元，同比增长17.05%。此外，贵州茅台拟以期末的12.56亿股为基数，每股派息(税前)17.025元，合计现金分红213.87亿元，占2019年净利润(412.06亿元)的比例达到了51.9%。而贵州茅台自2001年上市以来，其实每年都在现金分红，算上2019年，合计分红971.17亿元，而期间归母净利润合计为2090亿元，分红占净利润的比例达到了46.46%，成为A股现金分红最慷慨的“股王”。在现金分红总额方面，在100亿元至500亿元区间有19家，包括招商银行、中国神华、交通银行等；在50亿元至100亿元区间有14家，包括五粮液、格力电器、海康威视等；在1亿元至50亿元区间有889家，包括伊利股份、万华化学、三一重工等；另有1546家公司的现金分红不足1亿元，其中排在名单后三位的是爱司凯、恒通股份、诚迈科技，分别为72万元、85万元和96万元。

在现金分红的上市公司当中，有36家上市公司的每股未分配利润在10元以上。其中，每股未分配利润最高的是贵州茅台，该数据为92.26元。紧随其后的是吉比特和中国平安，其每股未分配利润分别为26.14元和23.72元。另外，海螺水泥、大商股份、洋河股份的每股未分配利润分别为22.4元、22.3元和22.24元。

就2019年的现金分红整体而言，自2017年以来A股市场风格不断向价值投资靠拢，对于业绩表现佳、高现金分红且分红预期稳定的企业，市场给予更高的估值。

备注：股市有风险，投资需谨慎；据此操作，风险自负。

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转：上次没有GDP目标是2000年，五大行不良率31.96%。历史总相似，转机总会有？题记：碎片化。我今天纠结了五分钟，标题最后一个标点符号应该是问号还是惊叹号。上一次没有提出GDP增长目标的年头是2000年-2002年。历史永远是相似的，但是转机不是永远都会有的。《2020年工作报告》节选：需要说明的是，我们没有提出全年经济增速具体目标，主要因为全球疫情和经贸形势不确定性很大，我国发展面临一些难 转：上次没有GDP目标是2000年，五大行不良率31.96%。历史总相似，转机总会有？

题记：碎片化。

我今天纠结了五分钟，标题最后一个标点符号应该是问号还是惊叹号。

上一次没有提出GDP增长目标的年头是2000年-2002年。历史永远是相似的，但是转机不是永远都会有的。

《2020年工作报告》节选：

需要说明的是，我们没有提出全年经济增速具体目标，主要因为全球疫情和经贸形势不确定性很大，我国发展面临一些难以预料的影响因素。

中小微企业贷款延期还本付息政策再延长至明年3月底，对普惠型小微企业贷款应延尽延，对其他困难企业贷款协商延期。

《2000年工作报告》节选：

发展是硬道理，是解决我们面临问题的关键。只有在提高效益的前提下保持经济较快增长，才有利于缓解企业生产经营困难，减轻就业压力，促进结构调整和深化改革，也才能增加财政收入，防范金融风险，保持社会稳定。

我不知道写报告的有没有翻出来2000年的工作报告读一读，这句话写的多好啊！！！不要扯淡什么狗屁赤字货币化了。当然不要去神化任何人，即使他确实很厉害，但是历史更厉害。

2001年人民银行《关于企业逃废金融债务有关情况的报告》

截至2000年末，五大行逃废债企业32140户，占改制企业51.29%，逃废银行贷款本息1851亿元，占改制企业贷款本息的31.96%，逃废债现象普遍。分企业类型来看，国企和非国企均存在严重的逃废债现象，中小企业尤甚；国有企业占逃废债企业总数的69.37%，占逃废债总额的68.77%；利用改制方式逃废债的国有企业中，中小国有企业占86%以上；非国有企业占逃废债企业的30.63%，占逃废债企业贷款本息的31%。

正文：

2000-2002年没有目标，是因为东南亚的金融危机、美国互联网泡沫和自己的烂账。幸运的是，2002年进入WTO后的反转，当然这个反转在某些行业格外有趣。但是，诸如WTO这样的转机不可能总有的，更何况这一次的本质不是金融危机，疫情没有改变趋势，只是加速了很多东西的到来。钝刀子割肉，更疼而已。

其实整个金融经济背景很相似，但是这次的出路在哪里——大老板给出来的短线答案是j基建托底、供给侧改革、结构调整，促进消费；长线答案是是科技强国，5G能不能改变世界？如果不行，就搞6G，再不行就GG。

历史的相似之处—调结构=东边拆，西边建？

举一个上海栗子。

昨天看了一篇胡说八道的文章，说是上海失去互联网的黄金十年是因为选择了半导体。很多东西是轮不到你来选择和放弃的。

上海有没有工业？当然。其实，上海之所以可以成为金融中心的前提条件是就是上海的工业基础。因为任何一个城市发展的脉络一定就是工业——产业工人——服务需求——服务工人——资金需求/房地产——金融。即使上海现在工业剩下的不多了。

那么上海从开埠到成为大城市的核心工业是什么？——纺织！

1949年，上海解放时，此时纺织业工业总产值62%；大佬南巡，1993年，上海纺织系统出口占全市工业出口商品交货值的25%，行业工人55万人。

1996年，徐shi长曾说：“上海纺织工业是近代工业和工人阶级的摇篮之一。在相当长的时间，纺织工业是上海的支柱产业，利税大户，至今仍是出口大户，又是上海吸纳劳动力的大行业，对上海的经济发展和社会稳定做出过历史性贡献。”

然而，1996年，大量传统行业的因为市场和之前的过度投资大量亏损。于是乎，当年的调结构来了。纺织行业成为排头兵，一棒子打死。上海纺织产业基本全军覆没。从上海的三十三个国有棉纺厂，到中纺机、一纺机、二纺机，一直到所有配套上下游链条企业，几乎全部被砍掉。

有意思的事情来了。压锭三年后的2001年，中国的纺纱能力从4000万锭减少到3000万锭。压锭刚一结束，中国就成功加入WTO。由于WTO放开中国纺织出口配额，中国纺织在世界市场展现巨大竞争能力，三年后中国的纺纱能力发展1亿3000万锭，而此前的规划目标是压锭1000万！

那么砍掉的纱锭去了哪里？先去了附近的江浙，之后有了《太湖条例》，最后平移到新疆等地。当新疆的纱锭堆积之时，也不知道算不算完成了新疆的产业升级。

20年之后，高科技产品冷转印技术早已大行其道。“无水印染”降低了原来用水量的95%!但是这个技术和上海、新疆都没有什么关系，转型升级顺带把技术也升级没了。

其实，真正的科技不止在芯片、电池、半导体里，也在钢铁、水泥、煤炭、有色里。

不知道裕龙岛会怎么样。

历史的相似之处—特别国债、出坏账、AMC。

当年32%的坏账去了哪里？——特别国债，还记得吗？这不又来了吗？

1998年3月，央妈先把准备金率从原来的13%下调至8%，直接为四大行释放2400亿的资金。然后呢，多出来的2400亿没有直接给银行，而是把这2400亿元资金和其余300亿元超储直接认购特别国债；再然后，中央财政再利用发债获得的资金向四大行注资，从而提高银行的资本金，同样的一笔钱里面科目不一样了。说白了，自己钱买自己的股份。

1999 年3月，《工作报告》明确提出，要“逐步建立资产管理公司，负责处理银行原有的不良信贷资产”。1999 年 4 月，第一家AMC—中国信达资产管理公司成立，接收了中国建设银行的 3730 亿的不良贷款。随后，华融、长城、东方三家资产管理公司相继成立，与其他三大国有商业银行－工商银行、农业银行和中国银行相对应，分别接收了4077亿，3458亿，和2674亿的不良贷款，四家金融资产管理公司合计接收不良贷款1.4万亿。

2020年，我们有了第五家AMC，中国银河资产管理有限责任公司。希望活儿不要像另外一家银河那么烂。

再然后，国家财政部拨付了400亿元注册资本金，并持有100%股权；央行再提供5700亿元的再贷款，四家银行向对应的四家资产管理公司发行8200亿元债券，再由资产管理公司按面值1:1的对价收购银行的不良资产，这次剥离于2000年6月结束，被称为第一批不良资产，属于政策性不良资产。

剥离后，工行、建行、中行、农行的不良贷款率仍然高达 25.4%、 15.2%、23.4%、36.6%。

2004年和2005年，中国银行、中国建设银行、交通银行以及中国工商银行实行股份制改造，再次剥离不良贷款，但这次是按面值5折收购，算是实现市场化和商业化收购坏账，称为第二批不良资产。

经过第二次大规模剥离，四大银行的不良率有原先的25%普遍降到5%左右。当然，核心操作是什么？是股份制。只不过这次换成了定增和二级资本债。

那么谁能告诉我，现在坏账有多少？

结语：

不管认不认，2000年的出清，是WTO或者说是老美给的机会；但是机会肯定只有一次，现在只能靠自己。怎么办？

三个字，少折腾。

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【消息面】❶美国商务部23日凌晨宣布，将共计33家中国公司及机构列入“实体清单”，当中包括北京计算机科学研究中心、奇虎360、哈尔滨工业大学、哈尔滨工程大学、网易考拉、云从科技、东方网力等科技企业/机构。美国将中国企业或者机构列入“美国实体清单”，这意味着进入名单企业无法与美国有着任何商业交易。（涉及个股三六零、东方网力、华孚时尚（子公司阿克苏华孚色纺有限公司）、烽火通信（实控人烽火科技集团），对 【消息面】

❶美国商务部23日凌晨宣布，将共计33家中国公司及机构列入“实体清单”，当中包括北京计算机科学研究中心、奇虎360、哈尔滨工业大学、哈尔滨工程大学、网易考拉、云从科技、东方网力等科技企业/机构。美国将中国企业或者机构列入“美国实体清单”，这意味着进入名单企业无法与美国有着任何商业交易。（涉及个股三六零、东方网力、华孚时尚（子公司阿克苏华孚色纺有限公司）、烽火通信（实控人烽火科技集团），对股价造成一定利空）

❷证监会：坚决反对美国将证券监管政治化的做法。证监会有关部门负责人表示，美国国会参议院通过的《外国公司问责法案》一些条文内容直接针对中国，而非基于证券监管的专业考虑，我们坚决反对这种将证券监管政治化的做法。该法案对双方利益都会造成损害，不仅会阻碍外国企业赴美上市，更将削弱全球投资者对美国资本市场的信心及其国际地位。

❸富时罗素23日公布了指数调整情况，决定将A股纳入因子从当前的17.5%提升至25%，新纳入两只A股股票—浙商银行、渝农商行，至此，富时罗素“纳A”第一阶段即将完成。据机构测算，此次将为A股带来合计超250亿元的增量资金。

❹央行研究局课题组：中国银行业利润不排除年内出现零增长或负增长的可能。（利空银行股）

❺柳叶刀发表陈薇团队新冠疫苗试验结果：全部产生免疫应答。（智飞生物、康泰生物、华兰生物、复星医药、辽宁成大、沃森生物等）

❻不设GDP增速目标 聚力“六保”“六稳”。今年政府工作报告未提经济增长具体目标。同时，应对经济不确定性风险的政策措施更加丰富，政策力度不断加大。这意味着宏观调控更能灵活应对风险挑战，更大力度发挥政策功效，集中精力实现“六保”“六稳”。

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20200525周末财经消息汇总：一、美国商务部23日凌晨宣布，将共计33家中国公司及机构列入“实体清单”包括北京计算机科学研究中心、奇虎360、哈尔滨工业大学、哈尔滨工程大学、网易考拉、云从科技（佳都科技）、东方网力，华孚时尚（子公司阿克苏华孚色纺有限公司）美国打压我们持续加强，这对于国内的一些科技类上市公司会有影响，但从另外一方面这些公司在某些领域的优势，已经开始威胁美国。二、美国国会参议院通 2020 0525 周末财经消息汇总：

一、美国商务部23日凌晨宣布，将共计33家中国公司及机构列入“实体清单”

包括北京计算机科学研究中心、奇虎360、哈尔滨工业大学、哈尔滨工程大学、网易考拉、云从科技（佳都科技）、东方网力，华孚时尚（子公司阿克苏华孚色纺有限公司）美国打压我们持续加强，这对于国内的一些科技类上市公司会有影响，但从另外一方面这些公司在某些领域的优势，已经开始威胁美国。

二、美国国会参议院通过的《外国公司问责法案》一些条文内容直接针对中国

证监会：坚决反对美国将证券监管政治化的做法, 中概股市值1.3万亿，瑞幸咖啡造假22亿，这种造假丢人到国外，美国借机对中概股打压，中概股的回归香港、内地是可以预见的，只不过像獐子岛这种奇芭，康美药业造假几百亿，罚款60万，信威集团挖运河造卫星等等不退市，不补偿广大股民损失，就不要谈什么保护中小投资者了。未来造假企业不会绝迹。

三、2020年国防预算增长目标设定为6.6%

低于预期，低于2019年的7.9%，但周末香港再次骚乱，美国重型鱼类军售，法国军售，中印边境对持，美舰离上海200海里等等，军工股未来都有机会。

四、富时罗素23日公布了指数调整情况，决定将A股纳入因子从当前的17.5%提升至25%

五、证监会的IPO数量大幅下降到了1家

上周五，在两会期间A股大跌，让某会感觉要维稳一下，现在IPO一家，但看看上的企业青岛酷特智能股份有限公司，感觉是一个工业4.0，人工智能？高大上名字下只是一个服装上市公司，这种呵护只能呵呵了。

六、央行：中国银行业利润年内或零增长甚至负增长

七、英国已开始制定计划将华为5G设备清零

八、免疫应答率100%！陈薇团队疫苗获重大进展

能有重大进展就是好事

九、发改委推进智能快递柜等设施建设

(智莱科技（300771）是亚马逊智能快件箱的唯一供货商，受益于亚马逊持续推动物流能力建设；新北洋（002376）是智能快递设备主要供应厂商之一)

十：新三板创新层新调入502家挂牌公司，调出4家。创新层公司由此扩编至1146家，其中695家符合精选层财务条件。（为注册制做准备）

十一、我国火星探测器计划7月发射

十二、国家发改委表态 打造国企混改政策升级版

十三、我国迎来晶圆建厂潮，目前国内在建的12寸晶圆厂共16条，8寸晶圆厂共6条，计划建设的晶圆厂13条，合计投资金额超万亿

上市公司消息汇总：

格力地产（600185）拟收购免税集团100%股权，25日复牌。

富临精工（300432）被确定为华为新能源车载减速器及相关零部件产品供应商。

海联讯（300277）实控人变更为杭州市人民政府。

东方日升（300118）拟将子公司江苏斯威克分拆至创业板上市

京基智农（000048）拟160亿元投资生猪全产业链项目

ST晨鑫（002447）拟收购LCOS芯片企业上海慧新辰51%股权

依米康（300249）中标1.19亿元IDC机房及配套设施建设项目。

润建股份（002929）中标2亿元中国移动采购项目

斯莱克（300382）在互动平台表示，多种途径推动C2M商业模式的发展。

南大光电（300346）在互动平台表示，公司的ArF光刻胶正在按计划进行客户测试。

怡达股份（300721）：公司产品可用于生产光刻胶的基材

华友钴业：拟定增募资不超62.5亿元，用于年产4.5万吨镍金属量高冰镍项目等。

移为通信（300590）拟定增募资不超6.3亿元，用于4G和5G通信技术产业化等项目

太龙照明（300650）拟收购博思达资产组，进入半导体分销领域。

五 粮 液（000858）拟7.34亿元向五粮液集团财务公司增资。

京基智农（000048）拟160亿元投资贺州生猪全产业链项目。

富邦股份（300387）签署京东农场全产业链服务战略合作框架协议。

聚灿光电（300708）拟定增募资不超10亿元，用于高光效LED芯片扩产升级等项目。

德邦股份（603056）拟定增募资不超6.14亿元，韵达股份旗下公司全额认购。

东土科技（300353）拟16亿元收购佰能电气100%股权

楚江新材：二季度望实现同比增长、顶立科技分拆上市稳步推进

金力永磁拟定增募资不超7.18亿元，用于新能源汽车及3C领域高端磁材项目等

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