申万宏源

要有足够的信心持股待涨受益周末外围股市走强影响，今日大盘高开，但冲高后持续回调，量能较上一交易日放大，最终收出中阴。大盘之所以回调，除了局部化释放做空动能因素外，主要是非银金融板块还没有收集到足够的货，场内浮筹也惜售，虽然银行板块整体走强，但独木难支市场走弱。从市场自身角度来看，在缺少明确的主流权重板块带动的前提下，暂时未来形成强势突破。从技术层面来看，主要是周线级别有量价背离产生的钝化所致，因此 要有足够的信心持股待涨

受益周末外围股市走强影响，今日大盘高开，但冲高后持续回调，量能较上一交易日放大，最终收出中阴。大盘之所以回调，除了局部化释放做空动能因素外，主要是非银金融板块还没有收集到足够的货，场内浮筹也惜售，虽然银行板块整体走强，但独木难支市场走弱。从市场自身角度来看，在缺少明确的主流权重板块带动的前提下，暂时未来形成强势突破。

从技术层面来看，主要是周线级别有量价背离产生的钝化所致，因此市场用了五个交易日去做打压，这不是坏事，大盘今日的回调，一方面逼迫创业板回补2679一带缺口，另一方面主板已进入主升前试抛压的阶段了，回顾过去所有一轮主升前几交易日的K线组合，均是以下跌打压洗盘为主，压制一方面可以收集到廉价筹码外，另一方面可以保证盘口的集中度，以便后市轻松拉升，因此后市向上攀升的大格局是不变的。对于目前的整理，投资者要有足够的耐心，重个股轻指数，目前仍要以重点关注全面注册制受益预期主板低价板块及金融股为主。

上午的经济数据公布略逊于预期，也是市场回落的原因，但这是诱空，市场中国虽没有预期的三季超5%，在世界疫情再度泛滥的背景下但达到4.9%已经很靓丽了。另外我想讲讲券商，目前该板块整体市净率为2.22倍，资本市场深化改革为行业带来盈利能力改善，业绩增长空间大。水哥看好十月份券商板块表现：一是三季报行情，我们用两市成交、两融规模、股债市场指数的涨跌、一级市场融资规模来预测今年前三季度上市券商净利润同比增长40%左右(已经披露三季报业绩预告的9家上市券商中，有8家预计高于此水平)，中报数据约为32%，估值中枢上移有业绩支撑。二是十四五规划和2035远景规划，预计都会对资本市场的定位、深化改革提出战略部署。这会带来市场资金对于券商板块的关注度提升。

中长期板块仍将延续此轮上涨主线――打造航母级投行的三个路径：1)现有龙头通过定增、配股再融资，补充资本金来提升自身实力；2)借助外部资源或平台流量：借助银行企业客户资源、有集团内混业预期的中银证券、招商证券、兴业证券、光大证券是受益标的，以及借助金融科技拓展财富管理业务的东方财富和华泰证券将受益于成交量持续放大和基金发行火热；3)有同业合并预期的中信证券、中国银河和申万宏源是受益标的。虽然今日收阴，但本周大盘转强上攻预期不变！

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节后，股市连涨两日，就开始了弱势震荡行情，大盘、创指均跌破了5日线，创指今天分时甚至一度去回踩下方的缺口边缘。反弹行情正式结束了，开始回补缺口！大盘连续震荡下跌后，今天盘中一度延续震荡行情，尾盘反弹微微收红，K线收红十字星。很可惜，没有收阴线，说明后期还是会弱势震荡。热点题材煤炭开采加工行业指数略低开后快速走高，板块整体上涨2.55%，西山煤电领涨、神火股份、露天煤业、冀中能源、阳泉煤业、大同煤业 节后，股市连涨两日，就开始了弱势震荡行情，大盘、创指均跌破了5日线，创指今天分时甚至一度去回踩下方的缺口边缘。反弹行情正式结束了，开始回补缺口！

大盘连续震荡下跌后，今天盘中一度延续震荡行情，尾盘反弹微微收红，K线收红十字星。很可惜，没有收阴线，说明后期还是会弱势震荡。

热点题材

煤炭开采加工行业指数略低开后快速走高，板块整体上涨2.55%，西山煤电领涨、神火股份、露天煤业、冀中能源、阳泉煤业、大同煤业、安源煤业等纷纷大涨。申万宏源表示，增加基建及放松房地产融资的预期增强，利好黑色产业链。且焦煤作为稀缺资源，供给缩减，对焦煤价格形成支撑。

供气供热板块持续走高并领涨沪深两市，迪森股份大涨20%率先封板，宁波热电、胜利股份集体涨停，大通燃气、惠天热电、新疆火炬、南京公用、国新能源等均拉升超5%。消息面上，液化气市场迎来回暖行情，国庆节后呈连续上涨趋势。此次反弹华南地区上涨幅度最为突出，行情更为持续。分析认为，今年因煤炭和天然气价差历史性缩小，中俄东线通气，以及天然气管道建设加速，认为今年冬季具备煤改气的基础，天然气需求有望超预期增长。

抗流感概念股大涨，香雪制药、新光药业、白云山涨停，红日药业、南卫股份、葵花药业等纷纷大涨。消息面上，10月13日，“粤澳呼吸道病原体新药联合研究中心”第四次理事会白云山板蓝根澳门转化研讨会暨合作签约仪式在广州举行。

北向资金

沪股通当日净买额：-2.32亿元

深股通当日净买额：-2.71亿元

北向资金当日净买额：-5.03亿元

今日净额：3亿，因为台风休市之后，持续三日卖出，但卖出的额度不大；且逐步减小

硬核芯片

科技强，则A股强！芯片，是科技股的“心脏”和“灵魂”！而硬核芯片就是芯片股中，最核心的中坚力量！硬核芯片指数的反弹或下跌，会直接影响到股市，赚钱效应的高和低！可以不做，但不能不研究，可以提前让我们抓到A股真正带人气反弹的临界点

硬核芯片指数-波段信号：（底气）

9月9日回踩到波段级别上涨趋势线附近！

硬核芯片指数-短线信号：

今天硬核芯片指数1.2%；芯片指数连续四日下跌，今天盘中分时回踩了10日线、20日线，尾盘站上，但是仍然在5日线以下；今天回补了下方第一个缺口，加速回调，是好事；芯片方向弱了，科技股方向就弱，然后呢？对，股市就弱了；这一点短线投资者要小心；下方还有第二个缺口，是有隐患的，而且早晚会回补

后市研判

一，波段级别研判：

大盘-波段趋势线：3177点

大形态属于“高位大箱体”（上沿3456点，下沿3177点）

创指-波段趋势线：2457点

我研判，大盘会在3220-3177点之间，止跌反弹

实际：大盘最低点：3202点！非常精准了！

目前最大隐患：自国庆假期之后的反弹，大盘跳空2个缺口，后期都会回补！

二，创业板：

创指今天分时探底回升，K线收螺旋桨形态。

三，量能：（6000亿以上，为活跃量）

“有量有行情”“有量有机会”！

今日7084亿，上个交易日7638亿，量能萎缩600多亿，无量无行情！

四，剑哥短线研判：

未来重大事件：

（1）重大事件：（会公布十四五规划）

第五次全体会议于10月26日至29日在北京召开（新华社）。

今天是重要的“变盘窗口”，盘中多次下跌，都因蓝筹股护盘而拉起，跌的很不痛快！

尾盘芯片小幅度反弹，医药股强势拉创指。

尾盘的拉升在一定程度上会推迟下方缺口回补的速度，在周末不出利好、利空消息的情况下，下周初预计还会有震荡行情，同时盘中的人气反弹大概率还是卖点。弱势行情下，降低仓位守好资金，留得青山在不愁没柴烧！

弱势震荡行情何时才能结束？锁定我，一旦出现了可以低吸的机会，我会第一时间公布

码字不易，大家如果对剑哥有什么好的建议也可以在下方留言提出哦！点击右下角在看，感谢大家对剑哥的支持！

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【上市券商大部分都可以合并！】除了国元证券和华安证券之外，类似的情况还有很多：首先是大家传的最多的中信系的中信证券与中信建投；还有汇金系的申万宏源、中国银河、中金公司；上海系的海通证券、国泰君安、东方证券、上海证券；浙江系的浙商证券、财通证券；北京系的第一创业和首创证券；江苏系的华泰证券、东吴证券、南京证券；广东系的招商证券、国信证券……要说合并的话，上市券商大部分都可以合并！//@掘金者：券商合 【上市券商大部分都可以合并！】除了国元证券和华安证券之外，类似的情况还有很多：

首先是大家传的最多的中信系的中信证券与中信建投；

还有汇金系的申万宏源、中国银河、中金公司；

上海系的海通证券、国泰君安、东方证券、上海证券；

浙江系的浙商证券、财通证券；

北京系的第一创业和首创证券；

江苏系的华泰证券、东吴证券、南京证券；

广东系的招商证券、国信证券……

要说合并的话，上市券商大部分都可以合并！//@掘金者：券商合并是大势所趋！国联证券和国金证券因为内幕交易的问题暂时没合并成，但合并这事儿还得接着推进。之前分析券商潜在合并对象时，就分析过国元证券和华安证券，都是安徽国企，有合并预期。类似还有浙商证券和财通证券，都是浙江国企…

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主力资金不惧调整，悄悄吸筹券商股意欲何为？9月30日，大盘跳空高开8点多，以3233点开盘，早盘震荡上攻见3245点，无量受到10日线反压逐步回落，早盘报收于3239点、下午开盘跳水杀跌最低见3202点，再创近期新低，2点15分左右逐步企稳回升，震荡翻红，尾盘小幅回落，最终报收于3218点，收一根高开上攻、遇阻回落、小V反转的缩量小阴线，沪市小跌6点或0.2%，成交量萎缩到2058亿元；深证三大指 主力资金不惧调整，悄悄吸筹券商股意欲何为？

9月30日，大盘跳空高开8点多，以3233点开盘，早盘震荡上攻见3245点，无量受到10日线反压逐步回落，早盘报收于3239点、下午开盘跳水杀跌最低见3202点，再创近期新低，2点15分左右逐步企稳回升，震荡翻红，尾盘小幅回落，最终报收于3218点，收一根高开上攻、遇阻回落、小V反转的缩量小阴线，沪市小跌6点或0.2%，成交量萎缩到2058亿元；深证三大指数均上涨。券商板块跌幅靠前，下跌1.54%，在券商股跌幅居前的情况下，券商ETF单日资金流入流入高达3.13亿元，最新规模逼近190亿元，年内份额增加107.3亿份，增幅187.22%，为年内份额增幅最大的行业ETF，近期日均成交额约10亿元左右，为沪深两市顶级规模及流动性股票ETF，截至9月30日，券商ETF最近60个交易日中有43个交易日实现资金净流入。区间净流入合计达41.25亿元。

券商ETF融资余额也在同步快速增长，截至9月29日，券商ETF（512000）最新融资余额达20.76亿元，为该ETF上市以来新高，年内增幅近460%。

从上述数据可以看出，大资金主力借到券商ETF持续抄底券商股。

券商股历来是熊市弃儿，牛市宠儿，为此券商板块是最能预判大盘“冷暖的”。而作为自己人的券商，其一举一动值得关注。9月29日，天风证券发布公告称，公司董事会审议通过《2020年度非公开发行A股股票预案》，拟以非公开发行股份的方式向不超过35名投资者募集资金合计不超过128亿元。9月26日，西部证券更新了定增方案，非公开发行股票数量不超过10.51亿股，募集资金总额不超过75亿元，其中更新了本次非公开发行A股股票审议程序，删除了自动延期条款。今年以来，随着再融资新规等政策出台，上市券商通过定增这一融资工具“补血”的热情高昂。截至9月30日，包括天风证券、西部证券在内，还有国信证券、海通证券、中原证券、西南证券、第一创业等11家上市券商披露定增最新进展，包括新推出大额定增计划、原有定增方案获批。具体来看，第一创业、西南证券、中原证券、海通证券、国信证券的定增方案已经实施完成；南京证券、中信建投的定增方案已经获得证监会批准；天风证券、西部证券的定增方案则是已通过董事会批准或修改；浙商证券的定增方案则通过股东大会批准。如此众多的券商“招兵买马并准备弹药”，这说明什么呢？因为其看好资本市场走势。

渤海证券非银团队最新观点认为：券商板块上涨的驱动因素主要包括资本市场改革、流动性以及A股市场上涨带动的属性，在资本市场深化改革进程中，以上因素都将得到兑现。政策面上，监管层继续推进资本市场全面改革深化，未来政策利好将延续，拓宽券商业务空间；基本面上，监管宽松周期下券商业绩继续保持高增长，盈利能力改善支撑估值中枢上移，我们维持对行业的长期看好。申万宏源研究所非银金融高级分析师许旖珊于9月24日于Wind3C视频路演《当前时点如何看待券商板块投资机会》中表示：站在当前时点，我们仍然认为是投资券商板块的一个比较好的机会，建议投资人从更大的周期的视角去看整个行业向上的趋势，虽然券商板块的投资可能在短的时间断内呈现比较大的波动，但是在整体三年、五年盈利周期向上的背景下，券商股值得持有。到2023年整个券商行业的净利润有望达到接近2600亿元，相对2019年有翻倍的增长，4年净利润的复合增速将超20%，能达到这一增速的，在A股66个行业板块中恐怕寥寥无几。

业绩是上市公司股价持续上涨的基石，其他都是镜花水月，伴随着券商板块经营逐步多元化，叠加持续的整合，实现1加1大于2，在A股持续向好的前提下，券商板块“钱景”广阔，这才是主力资金不惧调整，持续吸筹券商股的根本原因。

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今年1~9月，在36家每月都发布“金股”的券商中，跑赢沪深300指数次数最多的券商为安信证券，跑赢次数多达8次；而跑输沪深300指数次数最多的券商为申万宏源，跑输次数达7次。值得注意的是，在最近6个月，申万宏源的金股组合连续跑输沪深300指数。连续跑输沪深300？运气得有多差啊，关键是拥有申万研究所的申万宏源。 今年1~9月，在36家每月都发布“金股”的券商中，跑赢沪深300指数次数最多的券商为安信证券，跑赢次数多达8次；而跑输沪深300指数次数最多的券商为申万宏源，跑输次数达7次。值得注意的是，在最近6个月，申万宏源的金股组合连续跑输沪深300指数。

连续跑输沪深300？运气得有多差啊，关键是拥有申万研究所的申万宏源。

周一重磅！6大消息将影响本周股市（附股+点评）1、市场聚焦三季报九月底或是低点国庆长假之后，上市公司三季度业绩披露即将拉开帷幕。从目前已经披露的业绩预告来看，业绩预喜与业绩不佳的上市公司数量旗鼓相当。近期A股跟随外围市场出现较为明显的回调，投资者的风险偏好和收益预期显著回落，但业内机构认为市场调整并不可怕，9月下旬有可能是市场情绪的低点，不排除也是四季度行情的起点。点评：中信证券认为，外围扰动因素 周一重磅！6大消息将影响本周股市（附股+点评）

1、市场聚焦三季报 九月底或是低点

国庆长假之后，上市公司三季度业绩披露即将拉开帷幕。从目前已经披露的业绩预告来看，业绩预喜与业绩不佳的上市公司数量旗鼓相当。近期A股跟随外围市场出现较为明显的回调，投资者的风险偏好和收益预期显著回落，但业内机构认为市场调整并不可怕，9月下旬有可能是市场情绪的低点，不排除也是四季度行情的起点。

点评：中信证券认为，外围扰动因素的风险释放已比较充分；流动性预期在短期紊乱后，将重新凝聚宽松共识；四季度的多重利好有望逐步落定，市场将进入业绩改善和增量资金驱动的模式。9月下旬是市场情绪的低点，也是四季度行情的起点

2、重磅会议解读！国企改革部署实施三年行动：改革有望大幅提速

9月27日，国务院国有企业改革领导小组第四次会议及全国国有企业改革三年行动动员部署电视电话会议召开。会议强调，国有企业改革三年行动是未来三年落实国有企业改革“1+N”政策体系和顶层设计的具体施工图，是可衡量、可考核、可检验、要办事的。

点评：著名国企政策研究专家、中国企业研究院首席研究员李锦认为，此次会议提出的五方面内容均是从宏观的国民经济的高度作出的方向性指导，而非拘泥于政策细节，这为国有企业改革三年行动指明了方向。

3、美国联邦地区法院裁决：暂缓实施

美国哥伦比亚特区联邦地区法院27日裁决，暂缓实施美国政府关于将TikTok从美国移动应用商店下架的行政命令。

点评：下架禁令延迟对tiktok来说是一个利好，近期可重点关注字节跳动相关概念股。

4、深圳又迎利好：东莞9镇主动“融入”

9月25日晚间，《东莞日报》官微发布了一则消息：东莞虎门、长安、大岭山、大朗、黄江、樟木头、凤岗、塘厦、清溪9镇高水平对接和融入深圳中国特色社会主义先行示范区建设！“深莞深度融合发展示范区”是官方首次提出，这也被认为是深圳建市40周年迟到的大礼包的一部分。同时，近日两家国家级媒体、期刊相继发声，引人关注

点评：深圳本地股是否成为秋天的第一个风口呢？9月18日，深圳本地股就出现过集体异动。当天，盐田港、深振业A、深物业A、沙河股份、深赛格等集体涨停。比较有意思的现象是，去年社会主义先行示范区相关政策出台之前不久，深物业等股票也曾出现过异动。

5、场外期权新规落地 标的扩容刺激市场需求

券商这项业务增长可期。场外期权业务正蓬勃发展。根据协会披露，7月场外期权业务新增初始名义本金 2337.81亿元，环比增长44.85%。为进一步完善制度供给，9月25日中国证券业协会发布《证券公司场外期权业务管理办法》。

点评：本消息利好AA级券商，有国泰君安、华泰证券、招商证券、中金公司、中信建投、中信证券。原为二级交易商的安信证券、光大证券、国金证券、国信证券、海通证券、平安证券、申万宏源、银河证券、中泰证券，将进入一级交易商梯队。

6、央行逆回购 投放5800亿元“呵护”跨节、跨季资金面

9月份以来，央行密集开展公开市场操作。据《证券日报》记者统计，截至9月27日，本月以来除了9月15日，央行在其余工作日均开展了逆回购操作。值得关注的是，除了常规的7天逆回购操作外，央行自9月18日还开启了14天逆回购，7个工作日连续开展14天逆回购操作金额累计达5800亿元，操作利率均维持在2.35%水平。

点评：四季度，银行压降结构性存款的压力仍然较大，实体部门尤其是民营中小企业仍需要较大的信贷支撑。

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